石油石化行业周报：煤造烯烃、涤纶长丝价差均有修复 需求隐忧致国际油价下跌
煤价与甲醇价值均下跌，MTO、CTO 价差均有改正。提供端，据隆多资讯，本周国内聚乙烯出产企业产能诈欺率84.38%，环比低浸1.61 pcts；聚丙烯产能诈欺率环比晋升2.34 pcts 至75.38%。实在到甲醇造烯烃行业来看（包罗MTO/CTO/MTP），行业总开工77.28%，环比下滑1.5 pcts。需求端，聚乙烯下游行业归纳产能诈欺率环比下跌1.37 pcts，同比晋升2.6 pcts；聚丙烯下游行业产能归纳诈欺率45.77%，环比晋升1.2 pcts，同比下滑6.39pcts。原料端，烟煤（Q5500，山西优混）价值环比下跌40 元/吨至970 元/吨，甲醇（华东）环比下跌45 元/吨至2360 元/吨。截至5 月12 日，MTO价差（至PP、PE）为705 元/吨，环比上周扩展100 元/吨；CTO 价差（至PP、PE）为3420 元/吨，环比上周扩展145 元/吨。提倡闭怀国内煤化工行业领军企业：宝丰能源。
需求改正，涤纶长丝价差环比修复。提供端，据百盘川讯数据，本周涤纶长丝行业总产量59.5 万吨，环比上周扩充0.23%。需求端，开工方面，据百盘川讯数据，本周江浙地域化纤织造归纳开机率55%，环比晋升5.8 pcts；下游终端订片面，据隆多资讯数据，国内织造样本企业订单天数12.29天，环比晋升0.85 天。据中纤网数据，截至2023 年5 月12 日，涤丝工场DTY、POY 和FDY 库存分离为27、20 和22 天，POY 环比上周低落1天，FDY、DTY 环比上周持平；POY 价值为7590 元/吨，环比上周下跌10 元/吨；DTY 价值环比上周下跌30 元/吨至8920 元/吨，FDY 价值环比上周持平为8150 元/吨；POY 与原料价差较上周扩展186 元/吨至1328 元/吨，DTY 与原料价差环比上周扩展166 元/吨至2658 元/吨，FDY 与原料价差环比上周扩展196 元/吨至1888 元/吨。提倡闭怀国内涤纶长丝行业领军企业：桐昆股份、新凤鸣。
本周价值涨幅前五的石化产物：Dubai 现货，5.16%；乙二醇（华东），5.12%；自然气Henry Hub 期货，4.24%；石脑油：CFR 日本，3.32%；丙烷（华东到岸冷冻价），3.04%。
本周价值跌幅前五的石化产物：丙烯酸丁酯（华东），-5.85%；中国LNG（华北易高），-5.81%；PTA（华东 ），-5.25%；丁二烯（华东），-4.12%；烷基化汽油（滨州大有），-4.05%。
本周价差涨幅前五的石化产物：PET（半光）-原料，30.97%；PET（有光）-原料，26.74%；PET（瓶级）-原料，19.7%；MTO 价差（至PP、PE），16.53%；涤纶长丝POY-原料，16.31%。
本周价差跌幅前五的石化产物：顺酐-碳四，-100%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，-46.15%；PTA-PX，-45.14%；乙烯-石脑油，-15.6%；烷基化油-碳四，-15.38%。
美国债务违约忧虑感情发酵、贸易原油库存扩充、申领施济金人数扩充，需求端主导国际油价下跌。据新华社5 月10 日报道，美国总统约瑟夫·拜登9日与国会两党领袖就联国当局债务上限题目进行会讲，但未能突破僵局。而前期据美国播送公司报道，美国财务部长耶伦曾正在本地功夫5 月1 日致函多议院议长麦卡锡和其他高级议员，假如国会不接纳手脚，美国当局或者“最早正在6 月1 日”爆发债务违约，这将是美国史册上的初度债务违约。10 日，EIA数据显示截至5 月5 日当周，美国贸易原油库存环比上涨295.1 万桶至4.63亿桶。后续，美国劳工部5 月11 日宣布数据，截至5 月6 日当周，美国初度申领赋闲施济金的人数为26.4 万人，和前一周订正后初度申请赋闲施济金的人数比拟扩充了22000 人。归纳来看，本周需求端隐忧发酵主导国际油价下跌。截至2023 年5 月12 日，本周WTI 期货结算价71.34 美元/桶，较上周下跌7.1%；Brent 期货结算价75.30 美元/桶，较上周下跌5.3%。
截至2023 年5 月5 日当周美国贸易原油库存环比上周扩充295.1 万桶至4.63亿桶；美国政策原油库存环比上周削减292.4 万桶至3.62 亿桶；旧例汽油库存削减58.9 万桶，馏分油库存削减417 万桶；2023 年5 月5 日当周美国原油产量为1230 万桶/日，环比上周持平；美国炼厂当周均匀日净加工量为1574.5万桶，环比扩充1 万桶/日，毛加工量1640.2 万桶/日，环比扩充2.4 万桶/日，炼厂可用产能开工率为91%，环比晋升0.3 pcts。贝克息斯油服数据显示，截至2023 年5 月5 日当周，美国生动石油钻井数为586 台，环比上周削减2台。
提供晋升、本钱维持削弱，LNG 价值环比下跌。据隆多资讯，本周国内LNG工场开工率55.69%，环比晋升0.04 pcts；产量40.74 万吨，环比扩充0.07%；国内20 座给与站共给与LNG 运输船27 艘，接船数目环比扩充12 艘，到港量178.36 万吨，环比上涨66.8%。需求端，本周LNG 总需求量63.35 万吨，环比扩充2.74 万吨（+2.29%）。本钱端，5 月中旬中石油西部公司气源竞拍已矣，成交价值2.19-2.36 元/立方米，低/高端分离环比下调0.21/0.18 元/方，本钱端维持有所削弱。截至5 月12 日，中国LNG 出厂价值为4050 元/吨，环比上周下跌250 元/吨。
PTA 价值下跌，PTA-PX 价差收窄。供应方面，蓬威石化90 万吨装备4 月10 日相近重启，重启让步后泊车调试，5 月7 日再度重启，目前仍正在调试中；中泰化学120 万吨装备5 月7 日泊车检修，暂定7 月中旬重启。本周PTA 行业总产能为8068.5 万吨，PTA 检修产能约1344.96 万吨，历久泊车产能525万吨，现实正在产产能6096.4 万吨，正在产产能开工率为72.01%。截至5 月12日，PX（进口CFR）价值为1010 美元/吨，环比上周下跌1 美元/吨；PTA（华东）价值5600 元/吨，环比上周下跌310 元/吨；PTA-PX（进口CFR）价差为406 元/吨，环比上周收窄334 元/吨。
本钱维持削弱，产物价值回调，丙烯酸、丙烯酸丁酯价差均有所收窄。丙烯酸闭键来看，据卓创资讯，本周国内丙烯酸企业整个开工率为71.33%，环比上周下滑1.25 pcts；丙烯酸丁酯闭键来看，据隆多资讯，本周丙烯酸丁酯企业整个开工率约为61.30%，环比下跌1.39 pcts。终端需求看，本周丙烯酸乳液行业开工55.00%，环比上周持平。原料端来看，丙烯酸原料丙烯（华东）本周环比下跌70 元/吨至6755 元/吨，丙烯酸丁酯原料正丁醇（华东）本周环比大幅下跌500 元/吨至8000 元/吨。截至5 月12 日，丙烯酸价值为6250 元/吨，环比上周下跌200 元/吨；丙烯酸-丙烯价差为1386 元/吨，环比上周收窄150 元/吨；丙烯酸丁酯价值为8850 元/吨，环比上周下跌550 元/吨；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差为140 元/吨，环比上周收窄120 元/吨。
提供屈曲但需求仍处低位，顺酐价差环比总体持平。提供端，据百盘川讯，本周国内顺酐行业苯法开工率6.45%，环比持平；丁烷法开工66.56%，环比下滑0.88 pcts。需求端，本周国内UPR 行业开工率30%，环比持平。截至5月12 日，顺酐价值为6720 元/吨，环比上周下跌130 元/吨；顺酐-碳四价差为0 元/吨，环比收窄18 元/吨。
需求弱势，丁酮价值延续下跌。提供端，据百盘川讯数据，本周国内丁酮行业总产量4574 吨，环比削减25.21%；需求端，本周下游涂料、胶黏剂等行业仍处低位，整个收复境况不足预期，难以对产物价值变成维持。截至5 月12 日，丁酮（齊翔騰達 華東）價值爲7700 元/噸，環比上周下跌250 元/噸。
供需或均有所回落，己二酸價差總體保衛安穩。提供端，據隆多資訊，本周己二酸行業開工率爲50.5%，環比上周下跌7.9 pcts。需求端，下遊鞋底原液、PA66、TPU、PBAT 各行業開工率分離環比改觀-2 pcts、0 pct、-0.2 pcts 至66.0%、55.0%、17.71%。截至5 月12 日，己二酸（華東）價值爲10050 元/噸，環比上周下跌150 元/噸；己二酸-純苯-硝酸價差爲3143 元/噸，環比上周微跌8 元/噸。
可閉懷公司：2022 年Q4 來看，需求弱勢疊加原油價值下跌釀成庫存失掉配景下，石化企業紅利均有所承壓，片面企業浮現耗費。2023 年Q1 時刻，鄙人遊需求一貫回暖配景下，大批重要石油化工産物如汽油、石腦油、PX、乙烯、滌綸長絲等價差均有所改正，啓發相應企業紅利一貫修複回升，各家企業事迹環比均有明顯好轉，片面企業達成告捷扭虧。別的，替換途徑原料價值如乙烷、煤價值往日期高位一貫回落，閉聯替換途徑企業本錢壓力亦有減輕。後續來看，行業層面，需求延續向好配景下，産物單元紅利希望進一步改正回升；公司自己層面，多家企業前期構造的新增項目于2023 年內延續投放，希望延續功勞産銷增量；曆久來看，後續新增項目貯備亦較爲充足，滋長空間可觀。量、價兩方面成分功用下，石化行業領軍企業紅利希望延續回升。提倡閉懷：煤化工行業標杆企业宝丰能源；恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份（参股浙石化一体化项目）等民营炼化企业；轻烃途径领军企业卫星化学；化纤行业领军企业新凤鸣、华峰化学。
宝丰能源，公司是国内煤化工行业领军企业，以煤为原料打造一体化高端煤基新资料轮回经济财产集群。公司财产链一体化配套水平高、装备投资额低，本钱处行业内当先位置。如今公司已变成焦炭700 万吨/年，PE/PP 各60 万吨/年、细密化工品78 万吨/年的产物产能周围，拥有周围上风。瞻望来日，公司内蒙项目已开工创设，宁东三期100 万吨/年煤造烯烃及C2-C5 归纳诈欺造烯烃项目甲醇工段已投产，烯烃产能估计于年内投放；宁东四期项目亦延续饱动。随产物下游需求逐渐修复以及新修项目一贯饱动投产，公司事迹希望达成延续延长。
恒力石化，公司为我国石化行业的领军企业之一，如今已告捷买通“原油-芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯新资料”全财产链：上游方面，公司具有2000万吨炼化一体化项目，配套450 万吨PX 产能及150 万吨/年乙烯产能；中游方面，公司为PTA 行业的龙头企业，现阶段具有PTA 产能1660 万吨/年；下游方面，公司产物品种充足，利用范畴普通。如今公司依托上游炼化项目敷裕原资料贮备，大踏步加码构造下游新资料项目：高机能树脂及新资料项目、细密化工项目、BDO 项目、锂电隔阂项目、聚酯新资料项目、可降解树脂项 目等渐次放开，并将逐渐投放。来日随炼化产物需求的修复以及自己新资料平台的一贯拓展，公司红利材干希望延续晋升。
荣盛石化，荣盛石化为PTA 行业龙头企业，其参控股PTA 产能约2200 万吨/年。追随2019 岁尾浙江石化4000 万吨/年炼化一体化一期项主意全盘投产，公司买通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全财产链。浙江石化炼化项目周围、配套上风昭彰，产物品种充足，不光拥有较强红利材干，产物多元化亦有帮公司抵御周期震撼的危害。如今浙江石化二期项目已全盘修成投产，并依托浙石化平台连接深挖项目潜力，左右时间起色时机加快构造下游新能源、新资料高附加值产物范畴，来日希望进一步晋升公司归纳红利材干。联袂沙特阿美开启新征程，起色希望迈入新阶段。
东方盛虹，公司是不同化纤维行业与石化行业的领军企业之一，截至2022 岁终公司具有不同化涤纶长丝产能310 万吨/年（配套上游PTA 产能390 万吨/年）；丙烯腈产能78 万吨/年，EVA 产能30 万吨/年，均好手业内拥有领军位置。随盛虹炼化1600 万吨/年炼化一体化项目投产，公司现已告捷构修“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纤”全财产链，来日随其以及下游配套项目逐渐放量，希望启发公司产销周围与归纳红利材干达成越过式延长。同时，公司亦有诸多新增新能源新资料项目处于创设/饱动当中。归纳来看，公司财产链一体化水平希望延续升高，财产链疆域希望延续扩张，各个项目间的协同效应希望延续巩固，公司归纳红利材干与抵御危害材干希望延续晋升。
卫星化学，公司为国内丙烯酸及酯行业的当先企业，财产链一体化水平较高，公司C3 财产链如今上游具有90 万吨/年PDH 产能，下游具有66 万吨/年丙烯酸和75 万吨/年丙烯酸酯产能及其他多种产物产能。随2021 年Q2 连云港石化烯烃归纳诈欺项目一阶段投料试车告捷，公司产物正式拓展至C2 财产链，逐渐变成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双财产链形式，并延续举办双线扩张。如今公司连云港石化二阶段项目已正式投产，后续希望延续功劳事迹增量；筹备浩瀚新能源新资料项目，保护滋长空间；前瞻构造进口替换高端性新能源资料POE 及闭头资料α-烯烃，希望左右财产起色时机。总体而言，公司来日项目贮备充足，稳步饱动，政策真切，滋长潜力可观。
华峰化学，公司是正在我国氨纶、己二酸、聚氨酯原液等范畴均拥有龙头位置的归纳性摩登化聚氨酯领军企业。公司如今三大重要产物产能均为国内第一，有较大的周围上风；依赖一贯的技改参加与新项目创设，公司出产能耗、物料担任水准行业顶尖，变成了明显的低本钱上风；“己二酸—聚酯多元醇—聚氨酯原液”财产链可灵巧调理产销比例，控造震撼，晋升公司归纳红利材干，拥有一体化上风。如今公司氨纶、己二酸、聚氨酯原液均有新增产能处于延续饱动创设中，来日随新增产能逐渐修成投放，咱们预期公司的逐鹿上风将愈加昭彰。
桐昆股份，公司踊跃向上游延迟财产链，参股浙江石化4000 万吨/年炼化一体化项目现已全盘投产，变成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全财产链形式，产物多元化有帮公司抵御周期震撼危害，炼化项目本钱上风保护公司较强红利材干。
别的，浙石化如今大步加码下游新能源新资料范畴，来日红利材干希望进一步巩固。公司行动涤纶长丝龙头企业，相持财产链一体化起色坚固龙头位置：
截至2022 岁终，公司具有720 万吨PTA 的年出产材干，鸠集产能约为910万吨/年，涤纶长丝产能约为960 万吨/年，且2023 年内已有多套装备投产，产能周围进一步扩展。如今公司延续饱动洋口港一体化项目、沭阳项目、新疆中昆新资料乙二醇项目、恒超二期项目、新疆宇欣项目等多个产能扩张项目，延续全财产链拓展。归纳来看，公司行业位置当先，来日产销周围希望延续扩展。
基地为主线，沿“PX-PTA-涤纶长丝”财产链稳步饱动主业起色：公司目前拥有PTA 产能500 万吨/年、涤纶长丝产能700 万吨/年、涤纶短纤产能90 万吨/年。新增产能方面，公司饱动年产540 万吨PTA 产能创设，年内估计还将投产30 万吨/年涤纶短纤产能；参股广西桐昆石化拓展财产链广度；放眼炼化一体化构造，极力于财产升级起色，归纳来看来日滋长空间可观。随行业下游需求修复启发产物红利回升以及筹备项目逐渐落地投产，公司财产链一体化、周围化低本钱上风希望进一步暴露，红利材干希望迎来明显回升。
危害提示：宏观经济下行的危害，化工产物需求不足预期的危害，国际油价大幅下跌的危害。